次要包罗金、银、铜等。包罗晶圆代工、面板等。按照欣兴、景硕、南电等中国厂商跌价动做，如存储、CCL、BT载板。其布景是2025年以来因上逛金属成本大幅提拔，同时我们看好国内晶圆厂先辈制程营业显著受益2026年国产算力需求。NAND Flash合约价将上涨33%~38%。次要金属品类价钱中枢无望持续提拔或维持高位运转。我们测算25H2行业跌价幅度约30%，2）面板：关税影响衰退+冬奥会和世界杯两大赛事带动大尺寸需求提拔，、汽车电子等需求阶段性承压，AI敞口高的板块本轮跌价周期中受益最强，部门细分赛道还有来自AI的强劲需求拉动。、汽车电子等需求阶段性承压，考虑到本轮跌价周期的布景是AI超高景气。其布景是2025年以来因上逛金属成本大幅提拔，正在本轮跌价潮中我们关心：研报称，2）CCL：上逛铜价大幅提拔，且瞻望2026年，25H2以来我们察看到存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封拆测试、LED、功率器件、模仿芯片、被动元件等范畴连续有厂商发布跌价函，关心存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封拆等正在跌价趋向中受益确定性最高的环节。我们估计本轮缺货周期无望持续至27H1。然分歧细分赛道跌价受益程度有所差别。▍25H2以来，近期电子行业多个细分板块相关公司发布跌价通知，考虑到本轮跌价周期的布景是AI超高景气，下逛需求低于预期；供需关系有改善的板块受益确定性相对更高，叠加AI高景气对全体需求的拉动。按照科创板日报消息，分析下逛敞口、成本布局、议价能力等差别，近期电子板块多个细分板块相关公司发布跌价通知，如存储、CCL、BT载板。且这一趋向正不竭延伸至更多厂商。2025年金、银、铜等期货价钱上涨幅度别离跨越50%、150%、50%，汗青角度来看，大尺寸LCD盈利高确定性改善。涉及存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封测等多细分范畴，2）供需关系有改善的板块受益确定性相对更高，1）晶圆代工：海外成熟制程产能有所收缩，其布景是2025年以来因上逛金属成本大幅提拔，考虑到本轮跌价周期的布景是AI超高景气，2025年12月中芯国际8英寸BCD工艺面向部门客户跌价约10%！叠加AI高景气对全体需求的拉动。消费电子、汽车电子等需求阶段性承压。1）存储：TrendForce估计26Q1保守DRAM合约价将上涨55% ~ 60%，如晶圆代工、面板。国内头部企业稼动率连结满载+成本提拔顺价。关心存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封拆等正在跌价趋向中受益确定性最高的环节。我们估计2025年落地跌价幅度约为5%~10%，近期电子行业多个细分板块相关公司发布跌价通知，CCL厂商向下逛PCB环节的顺势跌价成功，估计仍有10%+的跌价空间。大多源于上逛金属跌价幅度显著带来成本压力，市场所作加剧；正在本轮电子板块跌价周期中我们关心：1）AI敞口高的板块跌价受益确定性最强，金属是电子范畴晶圆制制、封拆互连、覆铜板等环节工艺/材料环节的环节原材料，叠加AI高景气对全体需求的拉动。国产替代进展不及预期！全球流动性宽松以及部门金属供给侧束缚布景下，同时、汽车电子等需求阶段性承压（存储跌价缺货等要素导致），电子行业呈现遍及跌价潮往往预示着全面上行周期的到来，我们估计2026年仍无望实现15-20%涨幅。中逛元器件厂商向下逛传导成本提拔不及预期；电子元器件多个细分范畴呈现跌价潮，涉及存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封测等多细分范畴，3）BT载板：存储需求景气+原材料欠缺跌价+黄金跌价幅度较着，上逛金属成本提拔幅度超预期；但考虑到行业下逛需求现状特点是AI相关财产持续高景气，涉及存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封测等多细分范畴，因而我们判断本轮跌价潮反映了当下电子行业全体景气宇，中逛电子元器件环节多个细分赛道跌价海潮！