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科创板平稳登陆,七月收官之战怎么走?

2019-07-26| 钱程策略

本周科创板平稳登陆,不仅给市场带来了不少新闻,还给主板相关行业个股带来了一些比价效应,一时间科技股闻风而动,身边充斥着“科技兴国,不谈市盈率”的论调,不禁有些莞尔。

在万众瞩目和前期多方铺垫之下高调登场,估值自然是高的,但此时偏要想方设法的为高估值找借口,我觉得大可不必。注册制背后本身就是市场化的选择,买着自负,相比我们的香港市场,今年上半年IPO上市破发率近40%,大家也觉得挺正常。再比如小米在港股上市后一路下跌,但这不妨碍小米依然是一家优质企业,对投资者来说优质企业的上市本身是多了一些选择,至于开盘价格、短期交易价格更多是情绪和市场当时环境决定,这不影响对企业的估值,更不必为了高估值而刻意维护。

主板和中小创的相关科技类企业,受到此次科创板炒高的影响,在周中科技企业整体有所表现,这种相对价值的投资逻辑在A股屡试不爽。科创板上市本来是分流资金,虽然不多,但对于当下存量博弈为主的市场应是弊大于利,但大幅高开后的稳步上涨,使得原可能被分流市场的卖压反而减轻了。

投资总有取舍,不可能面面俱到,作为分析师和研究员,总希望把市场每一个涨跌背后的原因都能逻辑清晰的说清楚讲明白,但作为投资者其实“坚守能力圈”的核心就是明明白白的知道,什么是自己最有把握的、什么是应当放弃的,确定性的盈利模式才是长期财富增长的源泉。近期我们在密集的调研消费电子等行业,也确实发现有些行业个股在经历了两年的低迷后在日韩竞争、产品升级和5G发展的背景下有复苏迹象,但整体35倍以上的市盈率综合来说绝对价值有限,更多只能是相对价值的机会。

下周事关七月收官和八月开门,钱程策略观点下周先扬后抑的姿势,尤其是如果上半周有冲高机会还是酌情逢高降仓的建议。下周点位,沪指多空关键位2940在周末初步站上,但斜率和量价未见有效性,若下周有效站稳该点位的浪型预期也不大,中期角度3000关口属于三季度强阻,因此下周先按区间策略适当短做,不守仓不满仓的原则,做滚仓操作。


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